Microsoft останнім часом піддалася великій пожежі. Після скандалу з АНБ та дещо невтішного четвертого фіскального кварталу та загальних фінансових результатів за 2013 фінансовий рік інвестори були підведені еволюцією Microsoft, тим самим зменшивши її запас більш ніж на 11%, що фактично означає втрату ринкової вартості 34 мільярди доларів. Однак, незважаючи на всі ці події, здається, що саме зараз настав час придбати акції Microsoft, якщо вам було цікаво це робити раніше.

Тім Маклінан вводить цікаву, але просту теорію в дискусію своїм дописом на веб-сайті SeekingAlpha. Тім радить приділити особливу увагу тим компаніям, які були швидко завищені або занижені. Якщо ми говоримо про завищення вартості, то перша компанія, яка мені приходить в голову, - це Apple, і я пам'ятаю, що деякі аналітики припускали, що гігант Купертіно стане першою в світі трильйонною компанією, що ми це зрозуміємо.

Як наслідок сильної конкуренції з боку Android, особливо Samsung, акції Apple в даний час є більш «консервативними», приблизно в $ 420 млрд. І тепер у нас є Microsoft, який є прикладом раптової девальвації. Але чи варто винуватити лише акції Microsoft за акції Microsoft чи є вагомі факти, про які слід турбуватися?

Акції Microsoft: приваблива інвестиція?

Основний дохід Microsoft, очевидно, є його програмним підрозділом з акцентом на бізнес, і тепер, гігант Редмонд ще більше розширює роль хмари, доказом цього є приголомшлива кількість серверів, якими вони зараз володіють - мільйон. Але головне, що стосується інвесторів - це, звичайно, майбутнє. А тепер, майбутнє - це все про мобільний. Вони побоюються, що Microsoft не зможе підтримувати життєздатну бізнес-модель, коли мова йде про нові мобільні технології.

Для більшості нетехнологічних людей це просто перекладається на смартфони та планшети. І Microsoft робить там жахливо погано: Windows Phone ледве вдається протистояти iOS та Android та майже на 1 мільярд доларів втрат на своїх планшетах Surface. Як побічний факт, Microsoft продовжує натискати на рекламу Surface vs iPad, як і нічого. Тім проводив паралель з McDonalds ще в 2002-2003 роках, коли його акції знизилися з 30 до мінімуму $ 12, 70, оскільки інвестори побоювалися, що Макдональдс не зможе адаптуватися до тенденції вживання більш здорової їжі.

Звичайно, Макдональдсу вдалося вижити і фактично процвітати свій бізнес. І це був ідеальний момент інвестувати його в акції через наступні причини:

• Ціна акцій була несправедливо збита, лише результат емоцій та страху перед майбутнім
• Компанія перейшла в режим збору врожаю, тим самим перетворившись на готівку корови, яка прискорювала коефіцієнт виплат дивідендів, одночасно зростаючи дохід за здорового кліпу (дивіденд на 27%, прибуток на 14% за останнє десятиліття, коефіцієнт виплат збільшився з 27% у 2003 р. До 57% у 2013 р.), Таким чином, ймовірно, збагачували тих, хто скористався можливістю

Зараз Microsoft опинився в чомусь такому ж становищі щодо зростання мобільного світу. Тім пояснює далі:

Microsoft зросла прибуток на акцію на 11% з 2003 року. З 2008 року вона зросла дохід на акцію на 14, 5%. Але чому інвестори відчули загальну віддачу, яка відстає від зростання прибутку? Просто тому, що оцінка невпинно рухається вниз. У 2003 році інвестори були готові заплатити $ 26 за акцію за кожен долар прибутку, який отримав Microsoft. У 2008 році вони готові були заплатити $ 16 в розмірі акцій за кожен долар прибутку, який Microsoft викачав для акціонерів.

Умови інвестування в Microsoft сьогодні значно відрізняються. Станом на закриття п’ятниці, Microsoft торгувалась по 31, 40 долара за акцію, при цьому отримуючи 2, 60 доларів щорічного прибутку, 0, 92 долара з яких щороку повертаються власнику за кожну акцію, яку ви маєте. Це лише 12-кратний заробіток. Якщо ви купуєте Microsoft сьогодні, ви купуєте компанію з 8, 28% початкового прибутку плюс будь-який майбутній темп приросту прибутку на акцію фірми.

І якщо компанія вирішить перейти в режим «збору врожаю» і збільшити коефіцієнт виплат з нинішніх 35% до 60-65% на довгострокову перспективу, акціонери можуть відчути радість зі створення багатства, яка виникає, коли ви зможете реінвестувати дивіденди в компанія збільшує свою ставку дивідендів вищу, ніж її ставка доходу, надаючи вам шанс збільшити свою частку власності при нижчій оцінці заробітку 12 разів.

Як майбутнє виглядає на Microsoft

Крім того, не будемо забувати, що Microsoft має величезну суму 77 мільярдів доларів готівкою. Вони могли заробляти багато речей з цими грошима. Ми можемо бачити, що вони намагаються, оскільки витратили на фінансовий рік 2013 більше 10 мільярдів доларів на дослідження та розробки. Майкрософт міг би зробити так багато речей з величезною купою грошей. Оскільки майбутнє - це не лише мобільний, але й Інтернет, Метт Кранц із USA Today нагадує, що Yahoo зараз наближається до вигідної ціни викупу Microsoft у 2008 році - 31 долар за акцію, що означає пропозицію у розмірі 44, 6 мільярда доларів.

Важко повірити, що Microsoft може навіть спробувати запустити нову пропозицію щодо придбання Yahoo !, тепер, коли їх новий генеральний директор є якось крутим, що змушує інвесторів відчувати себе позитивно і впевнено щодо майбутнього компанії. Але, як побічний факт, Microsoft може придбати Yahoo! за його поточною ринковою вартістю 32, 1 мільярда доларів і досі залишилося майже 45 мільярдів доларів. Це те, що говорить про фінансову потужність цієї компанії.

І так, не будемо забувати про Windows 8, чи не так? Традиційні продажі ПК зменшуються, ми всі це знаємо, але незабаром підтримка Windows XP також закінчиться, це означає, що особливо урядові установи та підприємства повинні будуть перейти до нової версії. І важко повірити, що вони виберуть Windows 7. Люди купують все більше і більше планшетів, і навіть якщо iPad все ще залишається королем, що станеться, коли тим, хто використовує Windows так довго, як вони можуть пам’ятати, знадобиться планшет?

А що, якщо ваш начальник дасть вам планшет? Можливо, продаж або зменшення обсягу продажу комп'ютерів, або, можливо, ми переосмислюємо термін "комп'ютер". Що впевнене, що Windows 8 - це продукт, який не призначений для отримання прибутку негайно, але в довгостроковій перспективі. І Windows Store, навіть якщо вона на даний момент не ідеальна, вона з часом точно покращиться, тим самим доставивши трохи солодких грошей Microsoft.

Ні, Microsoft не приречений, вони просто адаптуються. І для всіх вас інвесторів, останній поради:

Один з найпростіших способів досягти задовільної віддачі - це придбати компанію, яка має низькі очікування, що загрожує ціною акцій, що дозволяють заробляти гроші в тому випадку, якщо компанія може перескочити перешкоди на одну ногу. Ці гроші в розмірі 77 мільярдів доларів дають компанії велику гнучкість. Цей коефіцієнт виплати 35% може забезпечити приємне зростання дивідендів у середньостроковій перспективі.

Існує помітна невідповідність між основним ризиком для компанії порівняно з прибутком, який він продовжує викачувати. Оскільки ціна акцій Microsoft знизилася до $ 31, 40, вона дійшла до того, що протягом наступних п’яти-десяти років не потрібно ціла партія, щоб зробити акціонерам добре, оскільки вони потенційно можуть отримати користь від деякої комбінації: (1) майбутнього зростання понад песимістичних очікувань, (2) прискорення коефіцієнта виплати дивідендів, (3) розширення співвідношення P / E вище 12 та (4) використання 77 мільярдів доларів у готівкою за щось на зразок значної програми викупу.